独到见解
较为清晰地分析了公司的竞争优势、行业发展态势和公司的成长前景。我们认为，公司作为行业龙头企业，依靠不断提高的竞争实力和国家政策的有利引导，具备了持续成长的条件，06年的业绩下降属于偶发事件，不改变中期的增长趋势。

投资要点

公司是国内目前唯一能够自行设计、生产国际上广泛应用的直冷式、间冷式空冷器的专业化企业，与德国GEA和美国SPX基本处于同一技术水平。公司设计制造石油化工用空冷器有40多年的历史，市场占有率达50%，竞争优势明显。

电站空冷器的节水功能极为显著，经济优势也逐步体现。国家要求在干旱地区新建和扩建电厂，原则上应建设大型空冷机组，预计50%的新增机组将采用空冷。

“十一五”期间，国家鼓励发展坑口电厂，而坑口电厂又主要集中在缺水的西部和华北地区，国家原则上要求使用电站空冷器，公司的市场基础有了保障。

空冷比例的提高使得市场需求仍将快速增长，预计未来3年对应的年均市场规模将超过50亿。依靠不断提高的技术实力公司的市场占有率仍有提升空间，有望达到30%~40%。

我们预计公司07年每股收益为0.62元，08年为0.78元。以07年业绩为基准，我们给予25倍的合理市盈率，对应目标价为15.50元，相对于目前股价尚有50%以上涨幅。首次给予“强烈推荐”的投资评级